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一文读懂大宗交易(收藏版)

时间:2019-09-09 11:21:15  来源:  作者:

新浪财经上市公司研究院将为大家带来大宗交易专题,包括大宗交易的基础知识,以及大宗交易的六种类别,比如增持、过桥减持、避税、“坐庄”利器、变相的股权质押融资,甚至是利益输送等。

新浪财经上市公司研究院综合公开资料、媒体报道为大家整理介绍。

一、关于大宗交易的基础知识

Q1:采用大宗交易方式的门槛是怎样的?

上交所:

1、A股单笔买卖申报数量应当不低于30万股,或者交易金额不低于200万元人民币;

2、B股单笔买卖申报数量应当不低于30万股,或者交易金额不低于20万元美元;

3、基金大宗交易的单笔买卖申报数量应当不低于200万份,或者交易金额不低于200万元;

4、债券及债券回购大宗交易的单笔买卖申报数量应当不低于1000手,或者交易金额不低于100万元。

深交所:

1、A股单笔交易数量不低于30万股,或者交易金额不低于200万元人民币;

2、B股单笔交易数量不低于3万股,或者交易金额不低于20万元港币;

3、基金单笔交易数量不低于200万份,或者交易金额不低于200万元人民币;

4、债券单笔交易数量不低于5千张,或者交易金额不低于50万元人民币。

Q2:大宗交易的申报时间是怎样的?

上交所

每个交易日接受大宗交易申报的时间分别为:

1、9:30至11:30、13:00至15:30接受意向申报;

2、9:30至11:30、13:00至15:30、16:00至17:00接受成交申报;

3、15:00至15:30接受固定价格申报。

交易日的15:00仍处于停牌状态的证券,当日不再接受其大宗交易的申报。

深交所

大宗交易采用协议大宗交易和盘后定价大宗交易方式。协议大宗交易,是指大宗交易双方互为指定交易对手方,协商确定交易价格及数量的交易方式。盘后定价大宗交易,是指证券交易收盘后按照时间优先的原则,以证券当日收盘价或证券当日成交量加权平均价格对大宗交易买卖申报逐笔连续撮合的交易方式。

采用协议大宗交易方式的,接受申报的时间为每个交易日9︰15至11︰30、13︰00至15︰30。

采用盘后定价大宗交易方式的,接受申报的时间为每个交易日15︰05至15︰30。

当天全天停牌、处于临时停牌期间或停牌至收市的证券,不接受其协议大宗交易申报。当天全天停牌或停牌至收市的证券,不接受其盘后定价大宗交易申报。

权益类证券协议大宗交易的成交确认时间为每个交易日15︰00至15︰30;债券协议大宗交易的成交确认时间为每个交易日9︰15至11︰30、13︰00至15︰30。

Q3:大宗交易的成交价格是怎样的规定的?

上交所

有价格涨跌幅证券的成交申报价格,由买方和卖方在当日价格涨跌幅限制范围内确定。

无价格涨跌幅限制证券的成交申报价格,由买卖双方在前收盘价格的上下30%或当日已成交的最高、最低价格之间自行协商确定。

每个交易日16:00至17:00接受的申报,适用于当日其他交易时段接受的涨跌幅价格。

深交所

有价格涨跌幅限制证券的协议大宗交易的成交价格,在该证券当日涨跌幅限制价格范围内确定。

无价格涨跌幅限制证券的协议大宗交易的成交价格,在前收盘价的上下30%之间确定。

Q4:大宗交易的成交量是计算行情里吗?

上交所和深交所的计算方式都一样:不纳入即时行情和指数的计算,成交量在大宗交易结束后计入该证券成交总量。

二、大宗交易的六种情形

当在二级市场买卖股票的数量过大时,往往会对股价形成较大的冲击,通过盘后大宗交易可以减少对这种冲击,起到类似于缓冲器的作用。通常而言,通过大宗交易平台进行的交易主要有以下六种情形:

1、增持

如何识别受让方是短线炒作,还是长期持有?

关键看受让方的属性,如果受让方是二级市场私募,并且承接的股份数量又很少,你很难相信它会持有公司股票三年五载而不动摇。如果是产业资本,它们承接股份的数量通常都会很大,并且还会要求进入公司董事会,甚至还对公司的业务结构和人员结构等进行调整。

另外,产业资本通常会以认购新股的方式进入上市公司,因为认购股份的资金会进入上市公司,会给公司创造更多的现金流。

2、过桥减持

大宗交易平台的最大特点就是短平快,效率高,所以成为了大股东套现的最佳方式。通常有减持意愿的股东、董监高等通过大宗交易平台倒给市场上的专业机构,再由他们慢慢地、温和地将股票释放到二级市场。如果股东直接通过二级市场抛售,一是锁定不了价格,二是很多人缺乏操盘技巧,容易对股价产生冲击,引起市场恐慌,并且很容易引起监管层的注意。

3、避税

原始股东减持后的盈利需缴纳20%的个人所得税,其中60%上缴财政部国税、40%归地方所有。部分地方政府出于招商引资,会给券商开出一些优惠政策,可能会把40%地方税部分直接减免了。

通常,市场上都是用高折价的方式来避税,折价越高,避税越多,双方沟通确认好之后,由接盘方将避税所得部分现金返还给减持的股东。

另外,采用大宗交易方式在交易费用上也会有一些优惠,比如大宗交易的交易经手费按集中竞价交易方式下同品种证券的交易经手费率标准下浮,其中,股票、基金下浮30%,债券、债券回购下浮10%。

值得一提的是,很多交易双方表面上看起来似乎并无关联,但往往普遍的情况是,受让方是出让方的潜在关联方。原股东可以通过保留权益或是“左手倒右手”的方式把股票买回来,这样,不仅拥有的股份没有丢失,同样规避了股价大涨所导致的多缴所得税的问题。

4、“坐庄”利器

因为大宗交易的数据不会反映到盘口和分时图上,散户对大宗交易的关注也低于龙虎榜,所以吸筹和出货的隐蔽性都很强。

一些庄家借助大宗交易的折价特点来低吸筹码,甚至用大宗交易承接的低价股来砸盘低吸,掌握到足够筹码后再拉升。兴业证券(6.470, 0.08,1.25%)一份大宗交易的研报显示,“低估值+高折价”个股在之后60个交易日内绝对收益和相对收益分别为6.87%和3.28%,“溢价+大额成交”类型在之后60个交易日内的绝对收益和相对收益为12.05%和6.28%。从此数据可看出,个股在发生大宗交易后的一定时间段内,其相对收益明显高于市场。

因此,大宗交易也成为了机构“坐庄”的利器,典型案例就是徐翔在美邦服饰(2.290, 0.01, 0.44%)上的操作手法。

5、利益输送

卖方将股票以大幅低于市场的价格出售给利益相关方,或者是买方以大幅高于市场的价格买入。比如一家基金公司旗下的老基金将所持的股票折价卖给新基金,以达到给新基金低价建仓的目的。另外,因为基金的发售渠道高度依赖券商,基金公司往往会给渠道一定的费用,比如申购费返还、一次性销售激励、尾随佣金、帮忙资金费用、炒单(给券商创造佣金)等。

6、变相的股权质押融资

受让方通过大宗交易平台将融资方的股票承接过户,并约定资金利率和回购时间。股权质押有50%左右的质押率,大宗交易完成后,融资方再返还一部分资金给受让方。双方约定期届满后,融资方通过大宗交易平台回购股票,并支付相应的资金利息。如果质押股票下跌到警戒线或是止损线,融资方需要提供其他担保或者提前履行股权回购义务,否则受让方将变现质押股票。

通常而言,往往是信托机构通过大宗交易平台承做股权质押业务。(文/朋朋)

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2019-09-09   大宗交易  点击:(6)  评论:(0)  加入收藏
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